股权置换式并购

　　股权置换式并购也称为股票换取资产式并购是指并购双方以直接交换股票的方式使得两个原本不存在资产关系的企业以相互持股的方式达到联合或合并。这种方式操作简便，所花费的时间和成本较低。在税收方面享受先交交易款的好处。但由于是相互持股而不是一个企业控股另一个企业，因此两个企业各自仍保留着原有的企业文化，要想达到l+l>2的预期效益，在企业内部整合方面所花费的时间和成本将较高。

　　第一，吸收合并与新设合并。

　　在吸收合并方式下，目标企业的股东用其所持有的目标企业的股票换取并购企业的股票，成为并购企业的股东，目标企业不再存在；在新设合并方式下，目标企业和并购企业的股东都将其持有的股票换取新成立企业的股票，成为新设企业的股东，原来的两个企业都不再存在。

　　第二，相互持股合并。

　　即并购企业与目标企业进行股票交换，并购企业与目标企业相互持股。通常由于并购企业的持股比例更大一些，可以对目标企业的管理决策施加更大的影响。在相互持股并购中，目标企业既可以通过清偿进入并购企业而不复存在，也可以仍然作为独立经营的实体而存在。

　　第三，股票换资产型合并。

　　目标企业将资产出售给并购企业，以换取并购企业的有投票权的股票，然后目标企业清偿，将并购企业的股票交给其股东，以换回已被注销的目标企业的股票。