景气发行原则

　　景气发行原则是指发行公债应根据社会经济状况而定，必须有利于社会经济的稳定和发展。当社会总需求大于总供给，经济增长速度过快时，发行公债应起到抑制社会总需求，降低经济增长速度的作用;当社会总供给大于总需求，经济萧条，增长速度过慢时，发行公债应起到刺激总需求，提高经济增长速度，促进经济复苏的作用。

　　在经济景气时期，存在通货膨胀威胁时，政府应以发行长期债券为主，使债券的流动性降低，长期利率上升，从而抑制社会的长期投资和消费，保持经济稳定增长;在经济不景气时，政府应以发行短期债券为主，使流动性增强，短期利率下降，促进经济增长。

　　此外，在公债发行时选择不同的认购对象，也会影响公债的流动性程度。例如银行系统认购公债，通常会通过信贷规模的相应扩大而增加货币供应量。在经济不景气时，银行系统力求扩大持有公债的比重，限制非银行系统认购公债，而非银行系统认购公债，只能引起资金使用权的转移，一般不会增加货币供应量。

　　因此，在经济景气时，尽量从非银行系统借入资金，以缩小银行系统持有公债在全部公债中所占的比重。公债利率的变化也可以反映政府宏观调控的政策意图。当经济不景气时，可相应降低公债发行利率，以诱导整个金融市场利率的下降，有利于刺激消费和投资，提高社会需求水平;当经济景气时，可相应提高公债发行利率，以诱导整个金融市场利率上升，抑制消费和投资的增长，降低社会需求水平。

• 肖鹏，李新华主编.《公债管理教程》.北京：对外经济贸易大学出版社.2012(09).第106页