期限升水

　　所谓期限升水，即投资者因持有长期债券、承担额外风险而获得的利率补偿^[1]。简单的说，期限升水就是债券的利率随着债券的期限变长而上升。

　　一种债券的预期回报率可以影响具有不同期限债券的预期回报率，同时考虑到时间的风险因素，长期债券的利率等于该种债券到期之前短期利率预期的平均值加上这种债券随供求条件变化而变化的期限升水。用公式表示为：

　　

　　上式中，K_nt为债券期限升水，K_nt随债券期限延长而增大，一般为正值。